多年来，国内期货公司响应行业发展要求，以实际行动积极主动融入国家战略，已成为期货服务实体经济的重要纽带和有力抓手。但随着实体产业企业的风险管理需求日益多样化、精细化、个性化，期货公司也亟待在更广范围、更深层次、更高水平上释放发展活力，提升专业水平，为实体企业提供更加综合优质的期货服务。

在多位业内人士看来，日前证监会发布的《衍生品交易监督管理办法》和《期货公司监督管理办法》贯彻落实了期货和衍生品法的有关要求，进一步放开了期货公司的业务范围，有助于激发期货公司的“内生力”，充分发挥其为实体企业提供精细深化风险管理服务的优势，更高效对接实体经济风险管理需求，进而赋能实体经济高质量发展。

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提升期货公司综合服务能力，满足深度服务实体经济的现实需要

“在新政策的支持下，多项业务的放开，可以促使期货公司更深入实体经济各个领域，为不同产业链企业提供全方位的支持和服务，具体包括期货套保、场外衍生品交易、交易咨询、资金融资、信息服务等服务。”五矿期货总经理张必珍在接受记者采访时表示，后续，期货公司可以通过创新产品及业务协同，在为实体企业提供风险管理、融资渠道和投资方案等方面更好地发挥功能与作用。

宏源期货董事长王化栋向记者坦言，期货公司近年来在服务实体经济方面取得了较大的成效，但面对中小微企业资金不足以及多样化的风险管理需求，期货公司也面临着专业能力不足、手段工具单一等痛点和难点。在他看来，多项新业务的放开有助于提升期货公司的综合服务能力，打通服务实体经济的“最后一公里”。

银河期货副总经理郝刚也表示，长期以来，期货公司的业务单一，过度依赖期货经纪业务，不利于期货行业的发展，更不利于期货公司深度服务实体经济的现实需要。本次多项业务的放开，将进一步提升期货公司服务实体经济的综合能力和水平。

新湖期货董事长马文胜认为，未来在新政策落地后，期货服务机构将形成“9+4”的立体多层级业务体系。其中，期货公司可以进行包括期货经纪业务（含境外）、交易咨询、做市商交易、衍生品交易、资产管理业务、IB业务、基金代销业务、期货自营业务、期货保证金融资业务共9项业务，同时风险管理子公司可开展基差贸易、合作套保、仓单服务、仓储物流4项业务。而通过上述业务体系，期货公司及其子公司可为企业提供中介型、咨询型、工具型、交易型、参与型、融资型六大服务，大大提升服务实体企业参与期货市场的能力。

新业务将“各显其能”，为期货公司创新服务提供“新动力（300152）”

从新政放开的各项业务来看，新增的自营业务、保证金融资业务、由投资咨询业务变更而来的交易咨询业务，以及回归母公司的做市和场外衍生品业务将如何为期货公司服务实体经济提供“新引擎”、“新动力”呢？

民生期货首席风险官丁玉峰首先谈及在自营业务放开后，未来期货公司可以进行期现套利，做好这项业务对指导实体企业期现结合、通过套保进行风险对冲有直接意义。“过去期货公司是自己没打过比赛去指导运动员，作为‘教练’的说服力有限，而参与其中后，期货公司的专业实力将成为取得客户信任的敲门砖。”他说。

张必珍还告诉记者，自营业务也将促进期货公司投研能力的转化，是期货公司培养人才的有力途径，投研人员的体系化、复合化将有助于给客户提供更专业的的交易咨询服务。

其次，保证金融资业务的放开则瞄准了实体企业参与期货市场的需求。在丁玉峰看来，保证金融资业务更加直接地为实体企业资金融通难题提供解决方案，将弥补此前期货公司不能为企业提供融资的短板，未来期货公司的持牌身份也会帮助其拿到更低成本的资金。此外与银行相比，期货公司其实更加了解实体企业的需求，保证金融资业务的针对性也会更强，便于期货公司为企业提供更专业的服务。

而除了有助于缓解中小微企业短期资金不足的情况之外，王化栋还告诉记者，保证金融资业务也可在一定程度上规避期货公司在紧急处置客户持仓时而造成的市场价格的波动，有助于稳定期货市场，更好发挥期货市场价格发现、风险管理和资源配置的功能。

“此外，从市场运行的角度来看，保证金融资业务的放开能够有效提升期货公司自有资金及客户资金的使用效率，提高市场的流动性和效率。”张必珍说。

再次，沿袭去年实施的期货和衍生品法对“期货交易”的表述，新办法将期货公司的投资咨询业务变更为交易咨询业务。王化栋认为，交易咨询业务进一步贴近了期货和衍生品业务的本质。

“具体来看，新办法删除了‘对价格涨跌或者市场走势做出确定性的判断’的表述，明确了可以向‘客户提供研究报告或者分析意见’‘向客户提供期货和衍生品及相关标的的具体投资建议’，这更加符合当前交易者需要专业机构、人员提供交易建议的需求。”王化栋告诉记者，接下来，期货公司能够为交易者提供具体交易建议，有助于提升期货公司的专业服务能力，满足客户的交易需求，缓解市场上参差不齐的服务机构、服务人员造成的投诉乱象。

郝刚认为，从立法和引导交易者角度来讲，交易咨询更贴合期货市场的基本功能，更利于给交易者建立正确的入场导向；从服务内容表述来看，修改后的服务内容表述更为具体，对交易咨询业务开展更有清晰的指导意义；从内容条款来看，交易咨询有逐步向证券行业投顾扩展的导向，也更利于期货公司研究从理论到策略再到实践的逐步递进发展。

最后，近十年来在期货风险管理子公司进行试点的做市业务和场外衍生品业务也会回归至期货公司开展。在张必珍看来，这将助力期货和衍生品市场更规范、更快捷地实现场内与场外市场的有效连接，期货公司也能够通过各业务协同的方式，继续探索开展期货市场服务实体经济的新途径、新业务模式。

“在期货风险管理子公司多年对创新业务的探索下，目前做市交易、衍生品交易业务已形成基本成熟的服务模式，此次回归期货公司母体经营范围，将激励期货从业人员摆脱对传统经纪业务的过渡依赖，不断提高自身专业能力与服务水平，通过为客户进行衍生品知识介绍、衍生品交易方案设计，为客户提供更加全面、个性化的风险管理方案，促进实体企业运用衍生品化解风险的能力不断提高，从而为实体企业、投资者提供更加优质、全面的服务。”郝刚说。

王化栋也表示，上述两项业务的回归将有助于进一步增强期货公司的专业服务能力，深化场内与场外结合，丰富期货公司服务实体经济的产品和服务，为实体企业提供更为综合化的期货和衍生品服务。

总的来看，从期货和衍生品法出台实施到《期货公司监督管理办法》的修订，新政策的落地将重构期货公司业务版图，同时也为期货公司未来业务发展和创新预留了空间，有助于提升期货市场服务实体经济的能力。

“后续，新增的自营业务和保证金融资业务的具体实施还有待于监管部门出台后续配套规则，尤其是保证金融资业务的定义边界、门槛要求、用途范围等尚不明晰，希望监管部门能够在风险防范的同时为业务范围预留充足空间。建议通过多种方式提高保证金使用效率，拉通衍生品业务和期货业务的保证金功能等，让期货公司能够更加多元化地为交易者提供综合性的服务支持与保障。”张必珍说。

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